上市公司过度投资行为原因及对策分析_上市公司过度投资

股票上市的公司过度投资行动报账及受伤的剖析

作者:李立邹彪

材料起点:掌握财政与通讯2012期以第二位十六期

计划投资行动作为公司重视增大的根底、计划生长的主要报账与未来的现金流动量的起点,其生产力整齐的关系到计划的可持续开展。。只,最近的的背诵见,股票上市的公司的投资行动经常没有能带来重视欣赏,相反,它依然在状况非常糟糕的车辆重视。。这通向了公众对计划投资生产力的关怀。。

一、过度投资的清晰度及重量为基准

(一)过度投资清晰度约翰逊(Jesen,1989)的背诵为过度投资背诵高背长靠椅了理论根底,他索引,过度投资是指计划将大方的资产投资于非盈利展现,换句话说,净折现值(NPV)是任何人负项。,于是伤害公司业主和原告的维护。,减少投资基金生产力的投资决策行动。Richardson则将过度投资限制为超出额定范围计划资金阻拦不住某人和净折现值为正的新投资后的投资偿还,计划的新投资可分为两宗派。,宗派是常态投资。,意图投资偿还,这一宗派关系到计划的开展偶然的。、融资约束和休息局面;另一宗派是不整齐。,它是正的或负的。,正的代表过度投资,否定的是投资。。

海内聪颖勤奋的学生背诵述评,潘明、金焱从投资生产力的角度看,把计划资产投于各式各样的效益并非梦想的新展现,受胎意图,就可以扩充计划广袤。,甚至投资于与COM主营事情无干的范围,这类行动均属于过度投资行动。刘星关怀理性的投资行动,以为股票上市的公司理性的投资行动是股票上市的公司的经纪决策者几乎不从其维护或单边维护思索,经过冲击衣服的胸襟体系、传动机构设计、决策程序平面图及休息环节,与公司维护最大值化相反的投资行动。

(二)过度投资重量为基准过度投资与计划的释放现金流动量关系到,要度量计划的过度投资学位,率先要调查计划的释放现金流动量量。,地面过度投资假说,保持健康任何人公司容纳大方的的释放现金流动量,节速器就会提升去投资那个坏的的展现(净折现值为负的展现)奏效招致过度投资。1989年郎咸平和Litzenberger从红利保险单角度对该假说举行了表露考验,进一步地忍受其有效。。二人以为可将托宾的Q值作为计划过度投资的导演,并在背诵中计划了两个要紧声明:(1)大于1的典型的Q值比率是计划成为重视最大值化的投资程度的任何人势在必行的;(2)没有1的典型的Q 值比率是计划成为过度投资公务的的饱保持健康。是你这么说的嘛!两个声明为背诵计划过度投资做准备了任何人要紧的重量为基准。尔后,学院所到处应用的应用托宾Q值来对股票上市的公司过度投资举行背诵的办法也大半起点此际。

二、股票上市的公司过度投资身份

晚近,奇纳河的GDP一向在高速公路增长。,资金市场也开展神速。,股票上市的公司广袤越来越大。、越来越多的数字,投资使栩栩如生地动作越来越使栩栩如生地动作。。依奇纳河眼前正成为任何人特别的构象转移阶段。

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